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黄大仙122144水心论坛净利翻番!中国铁塔被券商

发布时间:2019-10-26

  览潮网10月23日讯 (记者 邹奕萍)不同于三大运营商上半年营收净利齐齐下滑的囧境,中国铁塔前三季净利97.5%的增幅足以让人艳羡。

  日前,中国铁塔披露2019年前三季度未经审核的主要运营数据。数据显示,中国铁塔今年1-9月累计营收达570.41亿元,同比增长6.3%;归属于本公司所有者净利润达到38.73亿元,同比大幅增长97.5%;EBITDA(息税折旧及摊销前利润)同比增长31.7%,达到417.74亿元。

  在当前整个通信业进入转型的青黄不接时期,中国铁塔净利增幅可谓一骑绝尘。尽管如此,中国铁塔仍被多家券商唱淡。在财报发布后的第一个交易日,中国铁塔港股应声跌逾1%,以全日最低1.7港元收市。

  作为在国内拥有97%的通信铁塔市场份额的通信基础建设运营商,中国铁塔的发展与国内通信大环境不无关系,5G建设的时序进度成为影响业绩的关键性因素。但正所谓成也5G败也5G,只有摆脱业务上对其他运营商的高依赖性,做更多的多元化探索才能谋求更大的发展。

  从公司结构来看,中国铁塔的业务收入分为三大分部,包括塔类业务、室分业务和跨行业业务。

  其中,分产品来看,今年前三季度塔类业务收入为536.36亿元,同比增长4.1%;室分业务收入为19.24亿元,同比增长45.2%;跨行业站址应用与信息业务收入为13.55亿元,同比增长100.7%。

  除此之外,截至2019年9月30日,该集团管理的塔类站址达到197.4 万个,塔类租户达到316.5万户,较上年末净增18.7万户。塔类站均租户为1.60户,站址共享水平持续提升。

  而比较有亮点的是,跨行业业务收入前三季同比增长70.1%至5.1亿元,环比提升21.3%。

  虽然中国铁塔的非塔类业务收入占整体营收比重由已由去年同期的3.9%提升到近6%,收入占比持续提升,但可以看出,塔类业务仍是其核心业务,2019前三季度占比仍然超过93%。可见中国铁塔对三大电信运营商业务仍具有高依赖性。

  从中国铁塔铁塔2019前三季度业绩来看,除去纯利这个亮点外,营收增长不多,核心塔类业务收入同比增速放慢下降。整体而言,第三季度业绩表现仍逊预期,因此有多家券商表示看淡。

  瑞银发表研究报告指出,铁塔上季经调整EBITDA增幅表现较预期低,同时,面对塔类及跨行业业务收入增长放缓,令集团上季收入增长减速。

  该行认为,中国铁塔未来的收入及EBITDA势头放缓,将继续令人忧虑,预期关键时期在今年第四季及明年第一季,届时将是5G开始有所贡献之时,令市场更清晰公司的盈利能力。该行维持中国铁塔“中性”评级,目标价1.92元。

  另外,大和证券报告预期,中国铁塔今年净现金流约248亿元人民币,在2020年至2024年间,净现金流进一步降至只得231亿元人民币,折算净现金流息率约3.8%,较内地三大电讯股较低。大和认为,中国铁塔未来的盈利前景仍然充满挑战,尤其是两大客户联通及电信合作共享网络。

  其中,美银美林发布报告称,根据中国铁塔首九个月经营收入570亿元,同比上升6.3%。EBITDA同比上升31.7%至418亿元,净收益同比上升97.5%至39亿元及净收益同比上升97.5%至39亿元表现来看,该集团有望实现全年净收益高双位数增长,派息也可能高于上年同期。维持其“买入”评级。

  国内的光大证券也认为,中国铁塔跨行业务由被动销售转为主动销售模式,顺利突破增长瓶颈,2019年第三季度收入相比上季度环比上升21%;考虑到IoT时代跨行业业务潜在需求广袤,未来依旧具备较高的向上弹性。预计2020年5G上量有望驱动其业绩增长提速,未来分红水平提高、新业务放量有助估值提升,维持“买入”评级。

  因“共享”而生,靠“共享”而产生价值。中国铁塔诞生之初就担负着共建共享全国通信设施的使命。这种行业特殊地位使得它既有先天的优越性,又有一定的发展局限性。

  时至今日,中国铁塔在助力运营商网络建设方面的成绩有目共睹。数据显示,中国铁塔统筹需求,集约建设,成立五年多来,累计完成铁塔基站建设项目197.9万个,使三家电信企业使用的基站数量比中国铁塔成立之初翻了一倍;新建铁塔共享率从14%大幅提升到近80%,相当于少建铁塔72万座,节约了大量行业投资和土地等社会资源。随着5G商用的持续,中国铁塔营收必然不断向好。但要想持续保持稳步增长,除了因势利导,还需要有新玩法。

  首先,充分借势5G高速发展。中国铁塔董事长佟吉禄在8月7日的财报会议上就曾表示,“目前已经接到运营商关于5G(基站)的建设需求6.5万个,今年建设主要是通过现有的铁塔改造实现,预计全年我们会接到10万的建设需求。随着5G更大规模的布局,一定会有更多新建的出现,5G的收入贡献是一个逐渐增加的过程。”对于铁塔来说,黄大仙122144水心论坛,抢占机遇深挖5G红利,以站址、配套资源规划作为切入点,培育“更快、经济日报、中国经济网与中经有关系吗?更强”的建设优势才是正道。

  其次,继续提升造血能力,加快“通信塔”向“社会塔”的转变。对于中国铁塔来说,通信行业的建设任务很繁重,但又不能囿于通信行业,必须要走出去打江山。正如中国铁塔董事长佟吉禄指出的,要让社会塔成为通信塔,让通信塔成为社会塔。

  中国铁塔这两年已经在加快共享理念拓展,与各方面的社会资源合作,将路灯杆、信号灯杆、电力塔等等变成通信塔,同时也将自身拥有的资源对外开放,甚至已经开始涉足新能源“换电”领域。

  今年,中国铁塔成立了铁塔能源和铁塔智联技术两个专业化子公司。而从今年第三季度跨行业收入持续提升来看,其跨行业业务正在逐步彰显向上增长的动能。未来,让企业自身具备更高业绩成长性,需要深挖“共享”潜力,加快“通信塔”与“社会塔”的拓展融合,使“共享”得到效益最大化,从而达到企业与社会效益双丰收的效果。


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